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博亚体育app_中天科技:预制棒量产与特种光电线缆市场将成主要亮点

产品时间:2021-07-16 00:40

简要描述:

投资逻辑 中天科技是我国特种光电线缆的领军企业:公司特种光电线缆诸如OPGW、OPCC、ADSS、海底光电线缆等产品多年维持市场龙头地位,特种电力导线在市场占有率第一。产品竞争优势主要源于公司光电线缆产业链的原始统合,不具备从光钢架棒、光纤拉丝、普通光缆、以及各类特种光电线缆等原始产业链一体化的生产与研制能力。 公司分担或参予过国家光电线缆标准制订有10多项,取得国家专利100多项,自律研发力强。...

详细介绍
本文摘要:投资逻辑 中天科技是我国特种光电线缆的领军企业:公司特种光电线缆诸如OPGW、OPCC、ADSS、海底光电线缆等产品多年维持市场龙头地位,特种电力导线在市场占有率第一。产品竞争优势主要源于公司光电线缆产业链的原始统合,不具备从光钢架棒、光纤拉丝、普通光缆、以及各类特种光电线缆等原始产业链一体化的生产与研制能力。 公司分担或参予过国家光电线缆标准制订有10多项,取得国家专利100多项,自律研发力强。

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投资逻辑  中天科技是我国特种光电线缆的领军企业:公司特种光电线缆诸如OPGW、OPCC、ADSS、海底光电线缆等产品多年维持市场龙头地位,特种电力导线在市场占有率第一。产品竞争优势主要源于公司光电线缆产业链的原始统合,不具备从光钢架棒、光纤拉丝、普通光缆、以及各类特种光电线缆等原始产业链一体化的生产与研制能力。

公司分担或参予过国家光电线缆标准制订有10多项,取得国家专利100多项,自律研发力强。  钢架棒生产能力获释是平稳光纤光缆业务毛利率的关键:我们预计2012-2014年中天光棒业务收入分别为1.60亿元、3.15亿元、4.10亿元;对应的光棒产量预测分别是180吨、400吨、600吨,将分别为当年贡献净利0.37亿元、1.33亿元、1.87亿元,从而保证光纤光缆业务毛利率保持稳定趋势。

  节约能源导线、海底电缆将提高公司电力线缆的盈利能力:目前中国特种导线占到电缆总用量比例大约3%至4%左右,而海外繁盛地区广泛超过60%,未来市场前景辽阔;海底电缆已突破美国高端市场,低毛利率的海外出口市场为公司持续发展奠下扎实基杨青  投资建议  我们指出2013年我国光纤光缆市场需求总量仍将保持稳定趋势,寄予厚望公司钢架棒生产能力获释将提高光纤毛利率,以及特种导线、海底光电缆出口的中长期市场前景;我们预测公司2012-2014年EPS分别为0.56元(减11%)、0.69元(23%)和0.81元(17%),我们指出未来三年公司将正处于稳定增长期,而目前股价不存在显著高估,首次给与公司购入评级。  估值  参照光纤光缆及设施设备细分行业平均值估值2013年15.7倍PE,对应中天科技目标股价为10.80元;使用WACC估值方法,所取平均值资金成本为9.40%,TV增长率为3%,公司DCF估值为9.82元。最后我们给与公司估值区间为9.82元10.80元。  风险  光纤光缆市场需求下降造成供给相当严重不足,光纤价格大幅度高于我们预期的风险;其次,公司光纤钢架棒生产能力获释的实际进程高于我们预期的风险。


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